KEY POINTS :

 

* รายงาน OECD คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจของกลุ่มประเทศ G20 ในเอเชีย โดยเฉพาะจีนและญี่ปุ่น จะเติบโตในอัตราที่ชะลอตัวลงอย่างชัดเจนในปี 2569

* จีนซึ่งเป็นเศรษฐกิจหลักในภูมิภาค กำลังเผชิญความท้าทายจากการกลับเข้าสู่ภาวะเงินฝืด และผลกระทบจากสงครามการค้าที่ทำให้การเติบโตลดลง

* ปัจจัยที่สร้างความผันผวนทางเศรษฐกิจ ได้แก่ ผลกระทบจากสงครามการค้า, การปรับขึ้นภาษี และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ โดยเฉพาะราคาอาหารในหลายประเทศ

 

รายงาน OECD ล่าสุดประจำเดือนกันยายน 2568 ชี้ภาพรวมเศรษฐกิจในกลุ่มประเทศ G20 โดยเฉพาะชาติยักษ์ใหญ่ในเอเชียที่กำลังเผชิญกับการชะลอตัวที่เด่นชัดมากขึ้น แม้ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วโลกจะยังคงมีความยืดหยุ่นมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ที่ผ่านมา แต่สัญญาณเตือนสำคัญคือการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศกำลังพัฒนาใน G20 คาดว่าจะผ่อนคลายลงอย่างเห็นได้ชัดในปี 2569 นี้

 

โดยรวมแล้ว การค้าสินค้าทั่วโลกขยายตัวอย่างรวดเร็วในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 เนื่องจากการเร่งส่งสินค้าเพื่อต่อสู้กับการปรับขึ้นอัตราภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ส่งผลให้ปริมาณการค้าระหว่างประเทศในกลุ่มเศรษฐกิจที่พัฒนาและตลาดเกิดใหม่ในเอเชียยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องในไตรมาสที่สองของปี อย่างไรก็ตาม แนวโน้มนี้ดูเหมือนจะเริ่มเปลี่ยนไป พร้อมกับผลกระทบจากสงครามการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้นเริ่มมีให้เห็นในหลายประเทศ

 

จีน :

 

จีนถือเป็นผู้เล่นหลักในภูมิภาค แม้ว่าจะเผชิญกับความท้าทายจากตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ยังคงมีปัญหา ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 การใช้จ่ายของรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นช่วยชดเชยผลกระทบจากปัญหาตลาดอสังหาริมทรัพย์และแรงกดดันทางการค้ากับสหรัฐฯ ได้มากกว่าที่คาดไว้ แต่เศรษฐกิจจีนก็เริ่มเข้าสู่ช่วงที่ชะลอตัว คาดว่าการเติบโตของ GDP จะลดลงจาก 4.9% ในปี 2568 เหลือ 4.4% ในปี 2569 ซึ่งการชะลอตัวนี้มาจากการยกเลิกการเร่งส่งออกสินค้าล่วงหน้า ผลกระทบจากอัตราภาษีที่สูงขึ้น รวมถึงการสนับสนุนทางการคลังที่ลดลงด้วย

 

ประเด็นที่ทำให้จีนกังวลมากที่สุดในตอนนี้คือ การกลับเข้าสู่ภาวะเงินฝืดในเดือนสิงหาคมปี 2568 ซึ่งคาดว่าหมายความว่าอัตราเงินเฟ้อจะเริ่มปรับตัวขึ้นอย่างช้าๆ จากระดับที่ต่ำอยู่ในขณะนี้ สาเหตุหนึ่งก็มาจากการปรับเพิ่มอัตราภาษีสินค้านำเข้าจากสหรัฐฯ และด้วยภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ ทำให้คาดว่านโยบายการเงินของจีนจะยังคงผ่อนคลายต่อไป

 

นอกจากนี้ ความตึงเครียดทางการค้ากับสหรัฐฯ ยังคงมีอยู่ โดยการค้าระหว่างสองประเทศนี้ได้หดตัวลงอย่างมากในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา จีนยังเป็นหนึ่งในสามประเทศ G20 ที่เผชิญกับการปรับเพิ่มอัตราภาษีทวิภาคีจากสหรัฐฯ มากที่สุดในปีนี้ ร่วมกับอินเดียและบราซิล

 

ญี่ปุ่น :

 

การลงทุนในเทคโนโลยีที่แข็งแกร่งนำไปสู่การตัดสินใจเกี่ยวกับดอกเบี้ยที่น่าจับตามอง สำหรับกลุ่มประเทศที่พัฒนาแล้วในเอเชีย ญี่ปุ่นยังคงเห็นกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการลงทุนที่เพิ่มมากขึ้นในภาคเทคโนโลยีชั้นสูง รวมถึงกำไรจากบริษัทที่ดี ซึ่งคาดว่าจะเป็นปัจจัยสำคัญในการสนับสนุนการเติบโตในปี 2568 โดยมีการคาดการณ์ว่า GDP จะเติบโตที่ 1.1% ก่อนที่จะชะลอลงเหลือ 0.5% ในปี 2569

 

ในด้านนโยบายการเงิน ญี่ปุ่นดูเหมือนจะทำในสิ่งที่สวนทางกับหลายประเทศในกลุ่มตลาดเกิดใหม่ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมาตั้งแต่เดือนมกราคม 2568 แต่มีแนวโน้มว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น เพราะการผ่อนคลายทางการเงินกำลังถูกถอนออกอย่างค่อยเป็นค่อยไป ปัญหาที่กดดันค่าครองชีพสำคัญคืออัตราเงินเฟ้อด้านอาหารที่สูงมากในญี่ปุ่น ส่วนหนึ่งเกิดจากราคาข้าวที่พุ่งสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม หากราคาอาหารในญี่ปุ่นเริ่มเข้าสู่ภาวะปกติ ก็จะช่วยให้อัตราเงินเฟ้อรวมกลับไปอยู่ในระดับที่ธนาคารกลางตั้งเป้าไว้ได้ในปี 2569

 

เกาหลีใต้ :

 

ขณะเดียวกัน เกาหลีใต้ก็เริ่มแสดงสัญญาณการชะลอตัวในกิจกรรมเศรษฐกิจ โดยเฉพาะการผลิตในภาคอุตสาหกรรมที่ลดลงในช่วงที่ผ่านมา แต่การฟื้นตัวในระยะหลังคาดว่าจะยังดำเนินต่อไป โดยคาดว่า GDP จะดีดตัวขึ้นจาก 1.0% ในปี 2568 ไปสู่ 2.2% ในปี 2569 ขณะเดียวกันก็มีแนวโน้มว่าอัตราการว่างงานจะลดลง แต่เกาหลีก็ยังต้องเผชิญกับแรงกดดันด้านราคาสินค้าอาหารที่สูงขึ้นเหมือนกับหลายประเทศอื่นๆ ด้วย

 

อินเดีย :

 

สำหรับอินเดีย คาดกันว่าจะยังคงมีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยอัตราการเติบโตของ GDP น่าจะอยู่ที่ราว 6.7% ในปี 2568 และ 6.2% ในปี 2569 แม้จะมีภาษีที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อภาคการส่งออก แต่กิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวมยังจะได้รับการสนับสนุนจากการผ่อนคลายนโยบายด้านการเงินและการคลัง รวมถึงการปรับปรุงระบบภาษีสินค้าและบริการ

อินเดียได้เห็นการลดลงของภาวะเงินเฟ้อในกลุ่มอาหารอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเกิดขึ้นจากอุปทานภายในประเทศที่แข็งแกร่งและมาตรการควบคุมการส่งออก

 

อินโดนีเซีย :

 

ในส่วนของอินโดนีเซีย ซึ่งมีการเติบโตที่ดีเช่นกัน การลงทุนภาครัฐที่แข็งแกร่งและการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติมน่าจะช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจ โดยมีการคาดการณ์การเติบโตอยู่ที่ 4.9% ในปี 2568 และ 2569 โดยมีปัจจัยสำคัญคือการฟื้นตัวของการลงทุนที่ปรากฏชัดในไตรมาสที่สองของปี 2568

 

อย่างไรก็ตาม อินโดนีเซียมีปัญหาเรื่องเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นจากระดับต่ำในช่วงก่อนหน้า และคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงขึ้นต่อไป เนื่องจากค่าเงินที่อ่อนค่าลงในอดีตมีผลกระทบต่อราคาในประเทศ นอกจากนี้ ยังมีแรงกดดันเรื่องราคาอาหารที่เพิ่มขึ้นด้วย

 

ข้อมูลอ้างอิงจากรายงาน OECD Economic Outlook, Interim Report เดือนกันยายน 2568 (September 2025)

 

ที่มา ฐานเศรษฐกิจ

วันที่ 23 กันยายน 2568