หลังจากช่วงที่ผ่านมา ตลาดเงินตลาดทุนเทรดภายใต้แนวคิดที่เรียกว่า "TACO" ซึ่งย่อมาจาก "Trump Always Chickens Out" หรือความเชื่อที่ว่า โดนัลด์ ทรัมป์ ประธานาธิบดีสหรัฐฯ มักขู่หรือส่งสัญญาณแข็งกร้าวออกไปก่อน แต่สุดท้ายก็มักถอยกลับหรือประนีประนอม และทำให้ตลาดฟื้นตัวกลับมาได้เสมอ

 

ก็นิยามใหม่อีกคำว่า NACHO ย่อมาจาก “Not A Chance Hormuz Opens” หรือ “ไม่มีโอกาสที่ช่องแคบฮอร์มุซจะเปิด” โดยเริ่มแพร่หลายในหมู่เทรดเดอร์และนักวิเคราะห์ตลาด เพื่อใช้อธิบายมุมมองที่ว่า ความพยายามทางการทูตและคำประกาศ เรื่องการหยุดยิงอาจไม่เพียงพอที่จะนำไปสู่การแก้ไขวิกฤตได้ในเร็ววัน

 

ซาเวียร์ หว่อง นักวิเคราะห์ตลาดของ eToro บริษัทให้บริการทางการเงินรวมถึงแพลตฟอร์มซื้อขายแบบหลายสินทรัพย์ กล่าวกับ CNBC ว่า การเทรดแบบ NACHO เริ่มสะท้อนให้เห็นผ่านการวางตำแหน่งลงทุนในหลายตลาด ทั้งน้ำมัน ประกันภัยการขนส่งทางเรือ สินทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้อ และอัตราดอกเบี้ย คือภาพสะท้อนของตลาดที่ ‘เริ่มหมดหวัง’ กับโอกาสในการยุติความขัดแย้งอย่างรวดเร็ว

 

เขาระบุว่า ตลอดช่วงวิกฤตที่ผ่านมา ทุกครั้งที่มีข่าวเกี่ยวกับการหยุดยิง ราคาน้ำมันมักร่วงลงทันที เพราะนักลงทุนคาดหวังว่าจะเกิดข้อตกลงสันติภาพ แต่สุดท้ายการแก้ปัญหากลับไม่เกิดขึ้นจริง

 

หว่อง มองว่า คำย่อ NACHO จึงเป็นเสมือนการยอมรับร่วมกันของตลาดว่า ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอาจไม่ใช่เพียงแรงกระเพื่อมชั่วคราว สำหรับเพื่อเก็งกำไรอีกต่อไปแล้ว แต่กำลังกลายเป็น ‘Current market environment’ (สภาพแวดล้อมใหม่) ของตลาดโลก

 

สถานการณ์ตึงเครียดยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา สหรัฐฯ และอิหร่านเกิดการยิงปะทะกันในพื้นที่ช่องแคบฮอร์มุซ โดยทั้งสองฝ่ายต่างกล่าวหาอีกฝ่ายว่าเป็นผู้เริ่มต้นการเผชิญหน้า

 

แม้ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ (Brent) จะปรับตัวลดลงจากจุดสูงสุดในช่วงสงครามที่เคยพุ่งแตะ 126 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อปลายเดือนเมษายน แต่ราคาปัจจุบันก็ยังสูงกว่าช่วงก่อนที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะรุนแรงขึ้นกว่า 38% โดยเมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม น้ำมันดิบเบรนต์ยังซื้อขายอยู่เหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

 

ขณะที่ตลาดการขนส่งและประกันภัยยังคงส่งสัญญาณถึงความกังวลอย่างมาก แม้จะมีข่าวการหยุดยิงออกมาเป็นระยะ ๆ ก็ตาม

 

เหตุปะทะรอบล่าสุดยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสองประเทศ ซึ่งก่อนหน้านี้ก็อยู่ในภาวะเปราะบางจากข้อกล่าวหาว่าละเมิดข้อตกลงซ้ำแล้วซ้ำเล่า

 

อีกความเห็นจากนักวิเคราะห์ของ State Street Global Advisors มองว่า การซื้อขายแบบ TACO กับ NACHO กำลังเกิดขึ้นพร้อมกันในไตรมาส 2 นี้ เพราะถึงแม้ว่าราคาพลังงานจะยังสูง แต่ดัชนี S&P 500 ก็ยังสามารถฟื้นตัวขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่ได้

 

บทวิเคราะห์ยังระบุอีกว่า นักลงทุนยังมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังว่า การเจรจาอาจนำไปสู่ข้อตกลงสันติภาพและการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง แต่ตลาดยังต้องการเห็น ‘ข้อตกลงสันติภาพที่เป็นรูปธรรม’ ก่อนที่จะกลับไปคาดหวังอย่างจริงจังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะลดดอกเบี้ย

 

ขณะเดียวกัน วาซิเลียส กิโอนาคิส นักเศรษฐศาสตร์และนักกลยุทธ์อาวุโสจาก Aviva Investors กล่าวว่า มีเพียงบางส่วนของตลาดเท่านั้นที่ ดูเหมือนจะยอมรับทฤษฎี NACHO อย่างเต็มที่

 

ในขณะที่ตลาดน้ำมัน ประกันภัยการขนส่ง และอัตราดอกเบี้ย สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักที่ยืดเยื้อมากขึ้นเรื่อย ๆ แต่สินทรัพย์เสี่ยงในวงกว้างยังคงมองโลกในแง่ดี โดยเฉพาะตลาดหุ้นที่หลายดัชนีทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์

 

ด้าน หว่อง เชื่อว่า ในท้ายที่สุด ช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาเปิดได้อีกครั้ง แม้ยังตอบไม่ได้ว่า เมื่อไหร่ นานแค่ไหน ก็ตาม

 

“เพราะการปิดล้อมกำลังส่งผลกระทบต่อรายได้จากการส่งออกของอิหร่านเสียเอง และจีนก็กำลังกดดันให้เปิดช่องแคบอีกครั้ง” หว่องกล่าว

 

ที่มา the standard

วันที่ 10 พฤษภาคม 2569