แม้จะมีสัญญาณของการเติบโตในระดับปานกลาง แต่เศรษฐกิจของเวียดนามยังคงแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นอย่างมากในการเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและสภาพแวดล้อมภายนอกที่ไม่แน่นอนมากขึ้น ตามรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจไตรมาสที่ 3 ปี 2026 ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 12 มิถุนายนโดย United Overseas Bank (UOB) ในสิงคโปร์

 

แนวโน้มระยะสั้นนําเสนอทั้งโอกาสและความท้าทาย :

 

ธนาคารยูโอบีตั้งข้อสังเกตว่าในขณะที่เวียดนามยังคงรักษาโมเมนตัมการเติบโตที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจล่าสุดชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มระยะสั้นที่หลากหลาย โดยมีการพัฒนาในเชิงบวกจากความท้าทายที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นเริ่มส่งผลกระทบต่อกิจกรรมการผลิตและความมั่นคงทางเศรษฐกิจมหภาค

 

การผลิตดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในเดือนพฤษภาคม โดยดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) เพิ่มขึ้นเป็น 52.8 จาก 50.5 ในเดือนเมษายนและ 49.8 ในปีก่อนหน้า ดัชนีผลผลิตยังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็น 55.6 ซึ่งสะท้อนถึงการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องของความต้องการคําสั่งซื้อใหม่

 

อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นความกังวลหลัก ดัชนีราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 5.6% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนติดต่อกันเป็นครั้งที่สามและระดับสูงสุดในรอบหกปี ในขณะเดียวกัน การเติบโตของการผลิตภาคอุตสาหกรรมลดลงเหลือ 9% จาก 10% ในเดือนเมษายน ทําให้การเติบโตเฉลี่ยในไตรมาสที่สองอยู่ที่ 9.5% ซึ่งต่ํากว่า 11% ที่บันทึกไว้ในไตรมาสแรกอย่างมีนัยสําคัญ

 

กิจกรรมการค้าก็เริ่มเย็นลงเช่นกัน การส่งออกขยายตัว 18% ในเดือนพฤษภาคม ลดลงจาก 21% ในเดือนก่อนหน้า ในขณะที่การนําเข้ายังคงเพิ่มขึ้น 33.8% ด้วยเหตุนี้ ดุลการค้าของเวียดนามจึงขาดดุล 12.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงห้าเดือนแรกของปี เมื่อเทียบกับส่วนเกินประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2568 ซึ่งเป็นการขาดดุลครั้งใหญ่ที่สุดในรอบเกือบสามทศวรรษ

 

จากข้อมูลของธนาคารยูโอบี ดุลการชําระเงินของเวียดนามมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันเนื่องจากการนําเข้าเครื่องจักรและอุปกรณ์สําหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่สําคัญยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ควบคู่ไปกับต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นซึ่งขับเคลื่อนโดยราคาน้ํามันที่สูงขึ้น

 

ในระยะกลาง ยูโอบีสังเกตว่าเวียดนามยังคงมุ่งมั่นในเป้าหมายการพัฒนาที่ทะเยอทะยาน รวมถึงการบรรลุการเติบโตของจีดีพีเฉลี่ยต่อปีอย่างน้อย 10% ในช่วงปี 2026–2030 ภายในปี พ.ศ. 2573 ประเทศตั้งเป้าที่จะบรรลุสถานะรายได้ปานกลางสูง พัฒนาฐานอุตสาหกรรมที่ทันสมัย ติดอันดับเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก 30 ประเทศ และเพิ่มจีดีพีต่อหัวเป็นประมาณ 8,500 ดอลลาร์สหรัฐ

 

ในขณะที่สถาบันระหว่างประเทศบางแห่งยังคงระมัดระวังในการประมาณการของพวกเขามากขึ้น UOB เชื่อว่าความต้องการภายนอกของเวียดนามยังคงค่อนข้างแข็งแกร่ง ส่วนหนึ่งได้รับการสนับสนุนจากการลงทุนทั่วโลกอย่างต่อเนื่องในปัญญาประดิษฐ์ (AI) ธนาคารจึงรักษาการคาดการณ์การเติบโตของจีดีพี 7% สําหรับเวียดนามในปี 2026 แม้ว่าการเติบโตอาจอยู่ในระดับปานกลางถึงประมาณ 6.7% ในช่วงไตรมาสที่สองและสาม

 

แนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยนมีเสถียรภาพมากขึ้น แต่ความเสี่ยงยังคงอยู่ :

 

อัตราเงินเฟ้อได้กลายเป็นความกังวลด้านนโยบายที่สําคัญสําหรับธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) โดยอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยในช่วงห้าเดือนแรกของปี 2026 สูงถึง 4.3% ซึ่งใกล้ถึงเป้าหมายของรัฐบาลที่ 4.5% ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อทั้งปีคาดว่าจะเพิ่มขึ้นสูงถึง 5.5%

 

จากฉากหลังนี้ ธนาคารยูโอบีคาดว่าธนาคารกลางจะรักษาอัตราดอกเบี้ยนโยบายให้ไม่เปลี่ยนแปลง เนื่องจากสร้างสมดุลระหว่างการจัดการเงินเฟ้อกับเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน ในขณะเดียวกัน SBV ได้สนับสนุนให้ธนาคารพาณิชย์ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เพื่อสนับสนุนธุรกิจและผู้กู้ เสริมด้วยมาตรการทางการคลัง เช่น การขยายอัตราภาษี 0% สําหรับน้ํามันเบนซินและผลิตภัณฑ์เชื้อเพลิงที่เลือกจนถึงสิ้นเดือนมิถุนายน

 

ธนาคารสิงคโปร์เน้นย้ําถึงการปรับปรุงความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ-จีนหลังจากการเจรจาระหว่างประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ และประธานาธิบดีจีน สี จิ้นผิง ในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นปัจจัยเชิงบวกสําหรับแนวโน้มการส่งออกของเวียดนาม การลดความตึงเครียดระหว่างสองเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกสามารถช่วยจํากัดการแพร่กระจายของมาตรการภาษีศุลกากรในขณะที่ตอกย้ําตําแหน่งของเวียดนามในฐานะจุดหมายปลายทางสําคัญในแนวโน้มการกระจายห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกอย่างต่อเนื่อง

 

บนพื้นฐานนั้น ยูโอบีคาดว่าเงินดองเวียดนามจะยังคงอ่อนค่าลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปในลักษณะที่ควบคุมได้ คาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ที่ 26,500 ในไตรมาสที่สามของปี 2026 26,400 ในไตรมาสที่สี่ 26,300 ในไตรมาสแรกของปี 2027 และ 26,100 ในไตรมาสที่สองของปี 2027 แนวโน้มระยะกลางของสกุลเงินยังคงได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่มั่นคง การไหลเข้าของ FDI ที่ยั่งยืน และนโยบายเศรษฐกิจมหภาคที่สอดคล้องกัน โดยอาจมีการยกระดับของเวียดนามสู่สถานะตลาดเกิดใหม่ในเดือนกันยายน 2026 คาดว่าจะช่วยเพิ่มการไหลเข้าของเงินทุน

 

ที่มา vov.vn

วันที่ 13 มิถุนายน 2569